Complètement d'accord sur l'aspect subjectif de la valeur, et la prime accordée aux entreprises familiales, c'est un excellent exemple. C'est là que l'expérience et une bonne dose de flair peuvent faire la différence, au-delà des simples modèles financiers.
Pour rebondir sur ce que tu disais concernant les entreprises en démarrage, j'ai souvent constaté qu'il est pertinent d'intégrer des scénarios de sensibilité poussés dans nos analyses. Par exemple, en modulant les hypothèses de croissance du chiffre d'affaires, de taux de marge, ou de coût d'acquisition client (CAC). Ça permet de mieux appréhender l'éventail des possibles et d'anticiper les risques potentiels. Une étude de McKinsey, publiée l'an dernier, montrait d'ailleurs que les entreprises qui pratiquent une analyse de sensibilité rigoureuse ont 20% plus de chances d'atteindre leurs objectifs de valorisation.
Et concernant les entreprises matures, il me semble important de scruter attentivement les évolutions de leur secteur d'activité. Un marché en déclin, même pour une entreprise leader, peut avoir un impact significatif sur sa valeur à long terme. Il faut donc évaluer la capacité de l'entreprise à s'adapter, à innover, et à se diversifier. J'ai en tête le cas d'une entreprise dans le secteur de l'imprimerie qui a perdu plus de 60% de sa valeur en quelques années, faute d'avoir anticipé la transition vers le numérique.
Enfin, pour ajouter une pierre à l'édifice, je dirais qu'il faut également prendre en compte les aspects réglementaires et environnementaux. Une entreprise soumise à des normes strictes, ou qui présente des risques environnementaux importants, peut voir sa valeur impactée négativement. Les critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) sont de plus en plus pris en compte par les investisseurs, et peuvent influencer les décisions d'acquisition ou de cession. D'ailleurs, une étude récente de l'Autorité des marchés financiers (AMF) indiquait que plus de 70% des investisseurs institutionnels intégraient désormais les critères ESG dans leur processus d'évaluation. Ca donne une idée de l'importance de la chose !
